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3.4．汽车图15：汽车累计产量资料来源：Wind、浙商期货研究中心图16：新能源汽车累计产量资料来源：Wind、浙商期货研究中心中国4月汽车产量202.0万辆，同比-15.8%，1-4月累计产量832.4万台，同比-11.8%，增速略有放缓。新能源汽车方面，4月当月产量8.9万辆，同比+17.1%，1-4月累计产量34.7万台，同比+41.1%。

自上而下配置从投资风格看，王明旭偏向于自上而下的行业配置。“我的组合底仓是大金融和大消费。我管理的产品常年有50%以上的持仓分布在食品饮料、医药、家电、银行这四个行业，它们是组合超额收益的主要来源。”王明旭说，追求绝对收益资金的目标，是在控制风险的基础上获取长期稳健的回报。这四个行业盈利增长确定性强、股价波动率较低、下行风险可控，符合追求绝对收益的资金的投资特质。

通知强调未经许可，依托互联网以发行销售各类资产管理产品公开募集资金的行为，应当明确为非法金融活动，具体可能构成非法集资、非法吸收公众存款、非法发行证券等。主要的形式有：“定向委托计划”“定向融资计划”“理财计划”“资产管理计划”“收益权转让”。

成立于2001年的如涵，在2014年推出以张大奕为平面模特的第一家淘宝网红店“吾欢喜的衣橱”，此后陆续签约多名网红，很快通过淘宝内容生态红利成长起来。此后，如涵抓住淘宝直播红利，不断刷新“带货”纪录。不过，这种网红电商模式未必被美股投资人认可，如涵4月5日上市当日股价破发，且一路下跌。截至8月2日，如涵股价已经跌到3.66美元，较发行价下跌70%，市值为3.03亿美元。

“很多人问我，说这些东西很容 易学，可开的店为什么不够火？其实挺 简单的，小米在经营用户的信任。我为 什么下这么大功夫，把产品做好——把 质量做好，把产品做好看，把价格做得 这么低？因为我想获得消费者的信任。 让消费者进我们店里以后不用看价格， 甚至不需要关心这个产品好不好，只要 你需要的产品小米之家有，就可以直接 买。这是小米经营过程中最核心的东西 ——消费者的信任。”

在这些人的助力下，京东2014年5月完成上市，公司市值一度达到超700亿美元的高峰。但高速发展的同时，几派力量也陷入了内斗的失衡中。职业经理人的到来，改变了京东的文化。“以之前京东商城CEO沈皓瑜为例，他的职业背景很不错，但是按照他们的管理，很难俯下身去做京东原来的苦活累活。而后者恰是京东核心的东西。如果放弃了，这家公司就会四不像，会死得很惨。”有京东前员工如此表示。